我在華爾街反向收割那些年 第71章 韭菜拖把與負價格的做局藝術
灰衣男人那句“負價格”如同一聲冰錐，刺破了港口剛剛因為臨時金融係統運轉而帶來的些許虛假繁榮。
負價格？！
收購資產，不僅不給錢，還要倒貼錢給你？！這已經不是收購，這是明搶，還是帶著侮辱性質的明搶！
所有聽到這句話的人和生物，都感到一種荒謬絕倫的憤怒和寒意。
“負價格？！”伯納德第一個炸毛，壞賬能量都氣得翻騰起來，“你他媽怎麼不去搶？！不對，你這比搶還狠！搶至少不欠債！你這意思是我們還得付錢求你把這破黑洞拿走？！”
鮑爾森也皺緊了眉頭，雖然他樂見陸川麻煩纏身，但這種完全違背基本金融規則的操作，還是觸及了他作為前央行行長的底線：“荒謬！負價格收購？這在任何規則健全的市場都是不可能被允許的！你們這是在挑戰價值底線！”
灰衣男人——風險藝術工作室的代表——臉上的微笑沒有絲毫變化，彷彿在陳述一個再平常不過的商業條款。他輕輕滑動手中的平板電腦，投射出一幅複雜的圖表。
“諸位，請稍安勿躁。”他的聲音依舊平滑無波，“‘負價格’並非羞辱，而是基於嚴謹的風險定價模型和未來現金流折現計算出的公允價格。”
圖表上，那條代表“黑洞abs”未來現金流的曲線，一路向下，毫無回頭之意，甚至跌破了零軸，進入了深深的負值區域。
“如各位所見，該‘資產’的未來現金流預期為持續且不斷擴大的負值。”灰衣男人解釋道，“其‘價值’在於持有它所能避免的‘係統性風險’（即不被古老做市商湮滅），但這種‘避免’本身需要持續消耗巨大成本。”
“根據我們的模型，收購並管理該資產，我方需要承擔無限的償付義務和風險暴露。因此，要求轉讓方支付一定的‘風險補償金’（即負價格），是完全合理且符合商業邏輯的。”
他頓了頓，補充道：“當然，如果貴方認為我們的報價不公允，也可以選擇…違約。屆時，古老做市商的處理方式，想必各位已經體驗過了。”
**裸的威脅！利用黑洞abs的致命弱點進行訛詐！
要麼接受這屈辱的“負價格”收購，把燙手山芋甩出去的同時還要倒貼錢。
要麼就等著付不起利息，觸發違約，被“古老做市商”湮滅。
這是陽謀！算準了你彆無選擇！
港口一片死寂。居民們剛剛借來的那點“黑洞信用”彷彿都在顫抖。
吳伯長老氣得鬍子都在哆嗦：“強盜！金融強盜！”
龜丞相慢悠悠地歎了口氣：“…這…就…是…‘…風…險…定…價…’…的…極…致…嗎…？…把…刀…架…在…脖…子…上…的…定…價……”
陸川的臉色陰沉如水。他大腦飛速運轉，分析著對方的話語和漏洞。
風險定價？未來現金流折現？
聽起來無懈可擊。
但…真的無懈可擊嗎？
對方的模型，建立在幾個關鍵假設上：
1.
黑洞abs的未來現金流必然為負且持續擴大。
2.
他們是唯一能“管理”這筆不良資產的一方。
3.
“古老做市商”的規則是絕對且無法變通的。
如果…能打破其中任何一個假設呢？
一個極其冒險、甚至可以說異想天開的反擊計劃，在陸川腦中迅速成型。
反向操作…既然對方用“負價格”來做局…
那麼…破解之道…或許就是…
讓這個“負價格”…變得對他們而言…也是“負”的！
如何讓一個負價格對買方也是負的？
那就是…讓收購這筆資產本身，帶來比負價格損失更大的“負收益”！
陸川抬起頭，看著那灰衣男人，臉上忽然露出一絲古怪的笑容，彷彿聽到了一個好笑的笑話。
“負價格？很有意思。”陸川緩緩開口，“但是，貴工作室的模型，似乎忽略了一些關鍵的‘變數’。”
灰衣男人微笑不變：“哦？願聞其詳。”
“第一，”陸川伸出一根手指，“你們的模型，假設黑洞abs的未來現金流永遠為負。但據我所知，任何資產，哪怕是不良資產，在某些‘特定條件’下，也可能產生正的‘外部性收益’。”
“比如？”灰衣男人挑眉。
“比如…”陸川指了指那個緩緩旋轉的黑洞，“…它作為一個強大的‘規則級引力源’，如果能被適當‘引導’，或許可以用於…‘對衝’其他型別的規則風險？
甚至…‘捕獲’某些遊離的規則能量？”
他這是在信口開河，但語氣極其自信。
“第二，”陸川伸出第二根手指，目光掃過伯納德和鮑爾森，“你們的模型，假設隻有你們有能力‘管理’它。但顯然，在場的伯納德先生（壞賬之王）和鮑爾森先生（前央行行長）都具備部分相關‘
expertise
’。或許…我們可以組織一個‘紓困基金’，共同管理？分散風險？”
伯納德立刻會意，獰笑道：“沒錯！老子最擅長處理爛賬！說不定還能把它盤活！”
鮑爾森冷哼一聲，沒有反駁，算是預設。
“第三，也是最關鍵的一點。”陸川伸出第三根手指，眼神銳利起來，“你們的模型，似乎預設‘古老做市商’的規則是僵化的。但你們忘了…我們剛剛才和它進行了一場‘對賭’，並且贏了，獲得了一定的‘規則定價權’和‘臨時豁免權’。”
“這意味著什麼？”陸川聲音提高，“這意味著，我們有可能，在獲得它同意（或者至少不反對）的情況下，對這筆‘不良資產’進行進一步的‘金融創新’！比如…”
他頓了頓，丟擲了一個石破天驚的想法：
“比如…將它進行‘二次證券化’！打包成更複雜的‘cdo平方’（collateralized
debt
obligation
squared）！”
“甚至…以其未來（可能為負）的現金流為標的，發行‘信用違約互換’（cds）！”
“或者…將其‘違約風險’本身，做成衍生品放到市場上去交易！”
“到時候…”陸川看著臉色微微變化的灰衣男人，“…這筆資產將不再是簡單的‘負現金流’資產，而是一個複雜的、高度槓桿化的、關聯無數衍生品的‘風險樞紐’！”
“你們風險藝術工作室，確定要收購這樣一個…可能引爆整個規則衍生品市場的‘核彈’嗎？”
“你們那‘負價格’的報價，夠覆蓋一旦它爆炸，你們需要賠付的無限連鎖責任嗎？”
沉默。
死一般的沉默。
陸川這番話，簡直是魔鬼般的金融工程！
把一顆炸彈，包裝成更複雜的炸彈，再給這個炸彈上保險，然後把保險也做成衍生品去賣！
這操作，已經超出了正常金融的範疇，進入了某種…藝術層麵？或者說…毀滅層麵？
灰衣男人臉上的微笑第一次出現了極其細微的僵硬。他手中的平板電腦資料瘋狂滾動，顯然在重新計算陸川所說的這種“可能性”帶來的極端風險。
如果陸川真的這麼做，並且成功了（雖然概率極低），那麼收購這筆黑洞abs，就相當於把一顆不知道什麼時候爆炸、而且爆炸後可能炸穿整個規則衍生品市場的超級炸彈抱回家！
那時候，就不是“負價格”的問題了，而是可能引發自身破產甚至係統性崩潰的“無限責任”！
這風險…太大了！大到任何理性的機構都無法承受！
陸川這是在用更大的、不可控的風險，去對衝對方“負價格”收購的風險！
賭對方不敢接這個燙手到能把手熔化的山芋！
伯納德聽得目瞪口呆，隨即爆發出更加狂野的笑聲：“哈哈哈！妙啊！太妙了！cdo平方！cds！違約風險衍生品！小子！你他娘真是個天才！這種臟套路老子都想不出來！這玩意兒真要弄出來，老子第一個買它的cds賭它違約！穩賺！”
鮑爾森則是聽得臉色發白，喃喃道：“瘋了…徹底瘋了…這是要把所有規則都拖入衍生品的深淵…”
港口居民們雖然聽不懂那些複雜術語，但能感受到氣氛的逆轉，紛紛屏住呼吸。
灰衣男人沉默了近一分鐘，平板電腦的計算指示燈瘋狂閃爍，最終緩緩熄滅。
他抬起頭，臉上的微笑恢複了標準模式，但眼神深處多了一絲凝重和…欣賞？
“陸川先生，您的…‘金融想象力’…令人印象深刻。”他緩緩說道，“您成功地將一個簡單的‘不良資產處置’問題，提升到了‘係統性風險創造’的高度。”
“基於您提出的這種…極端可能性…我方確實需要重新評估收購的整體風險暴露。”
“因此，我正式撤回剛才‘負價格’的報價。”
所有人鬆了一口氣。
然而，灰衣男人接下來的話，卻讓所有人的心再次提了起來。
“但是，”他話鋒一轉，“這並不代表我方放棄了收購意向。”
“我方提議…換一種合作方式。”
“我方願意無償接受這筆黑洞abs的轉讓（即價格為0，不再是負價格）。”
“但前提是…”他盯著陸川，“…您必須一同加入‘風險藝術工作室’，成為我們的‘首席金融工程師’。”
“由您親自負責…管理和‘開發’這筆…特殊的資產。”
“您意下如何？”
圖窮匕見！
對方的目的，從來就不僅僅是黑洞abs！
而是…陸川這個人！以及他背後那匪夷所思的“反向操作”和“金融創新能力”！
收購是假，招安是真！
而且是無償拿走資產，還要把人搭進去！
港口再次陷入寂靜。
所有人的目光都聚焦在陸川身上。
伯納德皺起了眉。
鮑爾森眼神閃爍。
莎拉和企鵝cfo緊張地看著陸川。
陸川看著灰衣男人，忽然笑了。
“加入你們？管理它？”他指了指那黑洞，“聽起來很有趣。”
灰衣男人微笑：“那麼…”
“但是，我拒絕。”陸川乾脆利落地打斷他。
“哦？理由呢？”灰衣男人並不意外。
“理由很簡單。”陸川平靜地說，“我這個人，不喜歡給彆人打工。尤其是…給一個連‘正價格’都不敢開的老闆打工。”
“更何況…”他話鋒一轉，帶著一絲戲謔，“…你們風險藝術工作室的‘風險定價模型’…似乎還有點小漏洞啊。”
灰衣男人：“什麼漏洞？”
陸川緩緩抬起手，指向了那灰衣男人…手中的平板電腦。
“你們計算了所有宏觀和規則風險…”
“但你們好像忘了計算一個最基礎的微觀風險…”
“那就是…”
“‘裝置沒電’的風險。”
話音剛落！
隻見灰衣男人手中那不斷閃爍著資料流、看起來高階無比的平板電腦，螢幕猛地一暗！
電量標誌瞬間變紅！然後徹底黑屏！
沒電了？！
在這種關鍵時刻？！在這種規則能量充沛的地方？！
灰衣男人臉上的微笑第一次徹底凝固了，他下意識地按了按開機鍵，毫無反應。
他猛地抬頭看向陸川！
陸川則一臉無辜地聳聳肩：“你看，連備用電源都沒準備？你們這風險管控，不到位啊。”
其實，早在灰衣男人剛剛出現，平板電腦開始瘋狂計算的時候，陸川就悄悄對懷裡剛剛醒轉、還虛弱的‘小暗’下達了一個極其隱蔽的命令：
【…定…價…：…那…個…平…板…電…腦…的…‘…單…位…時…間…耗…電…量…’…】
【…定…價…為………【…原…有…耗…電…量…的…1000…倍…】…】
【…針…對…性…生…效…（…僅…對…那…一…台…設…備…）…】
‘小暗’耗儘最後一絲力氣，完成了這個微操作。
於是，那台平板電腦就在超高能耗下，短短幾分鐘內…把自己榨乾了！
一個微不足道的“微觀風險”，在精準的“規則定價”下，瞬間擊潰了對方看似無懈可擊的“宏觀風險模型”！
灰衣男人看著黑屏的平板，再看著一臉淡定的陸川，沉默了足足十秒鐘。
然後，他忽然笑了起來，這次是真正意義上的、帶著一絲無奈和佩服的笑。
“精彩…真是精彩…”他搖了搖頭，“利用最不起眼的漏洞…陸川先生，您果然名不虛傳。”
他收起黑屏的平板，微微躬身：“既然如此，那我今日便不再打擾了。”
“不過，請記住，‘風險藝術工作室’的大門，永遠為您敞開。畢竟…”他意味深長地補充了一句，“…能夠如此‘藝術性’地處理風險的人…可不多見。”
說完，他轉身踏上那陰影小舟，如同來時一樣，無聲無息地消失在海水深處。
港口再次恢複了平靜。
一場針對黑洞abs和陸川自身的惡意收購危機，以一種極其意外和滑稽的方式，暫時化解了。
所有人都長長地舒了一口氣，有種虛脫般的感覺。
陸川看著對方消失的方向，眉頭卻並未舒展。
風險藝術工作室…
絕不會就此罷休。
而且…
經過這次交鋒…
對方恐怕…
會更加“欣賞”…
也更想“得到”…
他了。
真正的風暴…
或許才剛剛開始。
他低頭看了看懷中再次暈過去的‘小暗’，無奈地歎了口氣。
這雞…
雖然闖禍厲害…
但關鍵時刻…
還是挺頂用的…
就是這用法…
太費雞了…