李嘉誠最有價值的投資策略 3.力助中資，能進能退

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3力助中資，能進能退

李嘉誠曾說過：“我絕不同意為了成功而不擇手段，刻薄成家，理無久享。”

在李嘉誠看來，能進能退方能體現出投資家攻守策略的高明之處。局勢有利則乘勝追擊，情勢逆轉則全身而退。智者於時局漲落之中而能辨其利弊，眼光開闊、從容應對方顯商界奇才的睿智。

美麗華酒店是楊氏家族的祖業，但創始人卻是一批外籍神父。50年代初，九龍尖沙咀有一家教會小旅店，專門收容被驅逐的內地教堂的神職人員。1957年，中山籍商人楊誌雲，因一次偶然機會購得這間小旅店。後來幾經擴充，到70年代，美麗華已經是擁有千餘客房的一流酒店了。

1985年，楊誌雲逝世，其子繼承父業，美麗華仍風生水起。但是好景不長，1989年，香港旅遊業空前蕭條，到1991年美麗華入住率還未突破50％。楊氏兄弟遭眾股東指責，集團元老何添出任美麗華集團主席。

1992年，鄧小平南巡講話，香港旅遊業轉旺。至1993年，美麗華已恢複元氣，漸入佳狀。然而，各大股東間的矛盾並未因此而消融，並且楊氏兄弟也不是團結得如鋼板一塊，大哥楊秉正堅決不放棄祖業，而其弟楊秉梁則主張去美國發展。這正是外強“入侵”的天賜良機。

外中之強，首推香港首富李嘉誠與中資強豪榮智健合組的新財團。從1990年初，李嘉誠輔佐中信收購泰富起，香港中資和內地國企，紛紛扯超人衫尾，欲借超人之力購殼上市，合組聯營公司，利用雙方的優勢，在香港和內地同時拓展業務。以長實的財力與中泰的背景欲得美麗華，簡直如甕中捉鱉。一位財經評論家說：“滿香港，再也找不到第二對這麼強大的黃金拍檔。”

當時，美麗華集團的主要物業有三個方麵：一是美麗華酒店，位於九龍尖沙咀商業旅遊區，估值24億港元；二是深圳蛇口南海酒店，估值12億港元；三是柏麗廣場，第一期估值10億港元，第二期估值47．5億港元。這三項加起來，總估值93．5億港元。1993年6月5日，長實與中泰各占一半股權的新財團，向美麗華提出收購建議，每股作價15．5元(認股權證8元)，涉及資金87．88億港元。

美麗華集團於9日申請停牌，停牌前市價為14．8元。李嘉誠15．5元的收購價，溢價不到一成，一般要溢價二成方可生效(即為眾股東接受)。市場普遍認為，李氏榮氏的出價太低。李嘉誠是股市收購的老手高手，他應當深諳此理。也許他是過於自信，認為不會再有強手跳出來與其角逐“獵物”。

據李嘉誠自己說，他們此番收購，是美麗華的一名大股東主動提出洽商，該股東有意出售其所持股權，並且持股數不少。這會是誰呢難道會是楊氏家族掌門人楊秉梁？

1993年6月14日，美麗華董事總經理楊秉正發表公開信，聲稱全部董事均未與長實、中信達成共識，美麗華物業發展潛質極佳，資產淨值為20元每股。信中提到，6月8日晚才接到李嘉誠、榮智健財務顧問的電話意向，而次日早上9時，收購建議書就送到美麗華董事局，“這麼龐大的收購行動，未給予當事人適當時間去瞭解，而突然采取行動，那當然算不得友好和善意。”楊秉正顯然對買主的15．5每股的價格不滿。

市場傳聞，主動與李嘉誠接洽的股東，很可能是美麗華董事局主席何添。據估計，何添所持的股權不及楊家的零頭。李氏、榮氏欲獲成功，楊秉正纔是關鍵。

6月22日，楊秉正又刊啟事，稱公開信可能有不適之辭，致使公眾對李嘉誠、榮智健兩位先生產生誤解，謹向兩位先生深表歉意。

楊氏家族隻持有3成多股權，李榮集團全麵收購仍取勝有望。不料，“半路上殺進個程咬金”——李兆基的介入，使局勢完全逆轉了。

誰會想像李兆基會公開與李嘉誠“為敵”呢二李交情之深，路人皆知。他們是地產老拍檔，曾去溫哥華共同投得併發展世博會舊址，總投資百億。他們是高爾夫俱樂部的“波(球)友”，每週相聚一次，形影不離。更令人稱道的是，不久前，他們共同推出一個“嘉兆台”高級地盤，把兩個人的名字合成物業名，成為兩人友誼的永恒象征。

原來，未陷債務泥淖的楊秉正，完全可抓住所持股權不放，但他真的擔心“懷璧惹禍”，就尋找第三者為其“藏璧”。這個人必須是先父的至交，並且財力在香港10強之列，這隻有李兆基了。

李兆基礙於李嘉誠的情麵，開始十分為難。但現在至交楊誌雲遺孤有難，不幫又說不過去。楊誌雲在商界名聲卓著，深得同仁尊敬。眼看楊家祖業行將被外強“吞噬”，身為楊誌雲生前的世間摯友，必會遭外人指責。

不過，真正促使李兆基下決心的，還是楊秉正的“送璧入懷”。美麗華前景廣闊，誰不垂涎欲滴商場無父子，就更不會有友誼。於是，李兆基就給密友李嘉誠致命一擊，與楊秉正私下簽訂協議。

楊秉正以極優惠的條件，讓李兆基保證隻做股東，從楊氏家族購得略超過3成的美麗華股權。李兆基保證隻做股東，管理權仍為楊氏家族所控，從而解了楊秉正的心頭之患。楊秉正最擔心美麗華一旦被另一家財團控得，楊家被清掃出局。

李榮集團一時方寸大亂，一貫不抱買古董心理的李嘉誠，一反常態，把15．5元的收購價提高到17元，與李兆基的同等收購價對撼。一位證券經紀商稱：“頭腦冷靜的李嘉誠，也會情緒衝動，在古董拍賣會上競價了”。

到7月12日，以楊秉正為首的8名董事，仍拒絕百富勤(長實與中泰委托的財務顧問)的收購建議，他們手中還控有7．61％美麗華股權。而以何添為首的5名董事持有5．37％的股權，他們主張接受收購。

7月16日，百富勤宣佈全麵收購截止。至此僅購得13．7％股權及9．2％認股權證，股權未購滿50％以上，承認收購失敗。而李兆基通過市場吸納，使其所持股權增至34．8％。因未過35％全麵收購觸發點，無鬚髮起全麵收購，卻保持第一大股東地位。

證券分析員說：“李兆基攻守兼利。如果李嘉誠再要發動全麵收購，李兆基可以從楊秉正等股東手中買入股份，超過半數不太難，李嘉誠又可能徒勞無功。如果李嘉誠按兵不動，他也不動，穩可控製整個集團”。

李兆基敢擋李超人，轟動全港。輿論一直認為：超人之勢不可擋，其鋒不可爭。圈中人道：“一帆風順的李嘉誠，在美麗華一役铩羽而歸，是超人在本埠走下坡路的。”事情真如這位預言家所說的那樣嗎事實證明並非如此。

勝敗乃兵家之常事，商場上你爭我奪，硝煙瀰漫，有閃失、有挫折都屬正常狀況。李嘉誠雖在收購美麗華酒店一役中失利，但他力助中資，與榮智健、首鋼等企業的合作則又是他過人的精明之處。這一合作，必將為他事業今後的發展打下良好的基礎。縱觀全域性，李嘉誠的事業不僅冇有走下坡路，反而蒸蒸日上，前景非常良好。

[投資金律]

大商人的眼光總是開闊的，總希望能從大局出發，把生意做活做穩做大。一定的道理投資也體現了商人的君子之風，為他的下一步埋下了伏筆，奠定基礎，這樣事業纔會順風順水，商機處處。

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